作者 | 何咏诗

十五五规划建议发布后，”人工智能+”再次成为市场焦点。规划明确提出要实施”人工智能+”行动，推动具身智能等成为新的经济增长点。

这不是第一次国家层面为AI产业定调。早在2025年8月，国务院就发布了《关于深入实施”人工智能+”行动的意见》，明确了未来10年的发展路线图：到2030年国内AI应用普及率超90%，2035年全面步入智能发展阶段。

人工智能ETF，到底有哪些？

先搞清楚：人工智能产业链包括什么？

整个AI产业链可以分为三个关键环节，每个环节都孕育着不同的投资机会：

上游算力层主要负责提供计算能力的硬件支撑。这一层包含AI专用芯片（如GPU、TPU）、数据传输的通信组件（光模块、PCB线路板）、制造这些硬件的半导体装备，以及数据存储芯片。尽管顶级海外芯片（例如英伟达H系列）面临供应限制，但国内芯片厂商正在快速崛起，这个方向的确定性和紧迫性都最强。

中游模型层扮演着技术枢纽的角色，涵盖云端计算、AI大模型、海量数据处理等领域。在这里，庞大的原始数据会被转化为机器可理解的形式，再借助云端平台的算力调度，由AI大模型进行深度加工，从而实现数据向智能的飞跃。今年火爆全网的DeepSeek就是这一层的典型代表。

下游应用层被认为是未来增长空间最大、最有可能跑出”黑马企业”的板块。这里包括AI原创应用（比如AI社交、在线教育）、垂直行业的智能化方案（像AI诊疗、智能法务、金融科技），以及内容创作工具（AIGC、智能剪辑）等。这个层面目前还在蓄势阶段，一旦AI模型突破关键门槛，应用端有望迎来井喷式增长。

市场上主流的人工智能指数

目前市场上已上市的人工智能主题ETF主要挂钩五类指数：创业板人工智能指数、中证人工智能产业指数、中证人工智能主题指数、中证沪港深人工智能50指数、上证科创板人工智能指数。

中证人工智能主题指数是市场上规模最大的AI指数，覆盖了AI全产业链，共包含50只成分股，前三大成分股为新易盛、中际旭创、寒武纪，均为近期市场热门股。跟踪该指数的易方达中证人工智能主题ETF截至2025年10月27日规模为244.9亿元，今年以来收益率为66.28%。适合想全面布局AI产业、追求稳定增长的投资者。

上证科创板人工智能指数主要投资于科创板人工智能主题公司，更侧重硬科技和国产替代，成份股中半导体行业权重占比超过一半。跟踪该指数的科创人工智能ETF今年以来（截止到2025年10月27日）收益率为55.12%，近一年涨幅达167.46%。适合看好国产替代趋势、能承受较高波动的投资者。

创业板人工智能指数专注于创业板中的人工智能企业，前两大重仓股中际旭创和新易盛合计占比就超过40%，特点是集中度高、高弹性、高成长。跟踪该指数的创业板人工智能ETF截止到2025年10月27日收益率为91.23%，但这种高集中度也意味着波动会比较大。适合追求高成长、能接受较大波动的投资者。

人工智能ETF，这些年经历了什么？

和新能源不同，人工智能是一个相对”年轻”的投资主题。2022年底生成式AI ChatGPT出现后，众多AI应用方向成为可能，而今年DeepSeek横空出世、大幅降低成本，代表着AI应用进入落地元年。

推动AI板块爆发的核心原因主要有三点：

首先是生产效率的革命性改变。人工智能正在深刻改变各行各业的运作方式，它不再只是实验室里的新鲜玩意儿，而是真正能提升工作效率的实用工具。和以往的技术进步不同，AI带来的变化是全局性的——它不只优化某个步骤，而是对整个业务流程进行彻底重构。

其次是可以从历史找到参照。回看移动互联网的发展轨迹，2010年前后是手机硬件供应链的爆发期，到了2015年移动应用才真正繁荣起来。现在的AI产业恰好处在类似节点——硬件基础已经铺好，应用层的大爆发呼之欲出，就像当年iPhone发布后带来的连锁反应。

最后是国家政策的强力背书。2025年8月，国家正式出台了《关于深入实施”人工智能+”行动的意见》，这是国内第一份人工智能领域的顶层规划文件，为未来十年的发展指明了方向：目标是2030年让AI在国内的应用渗透率突破90%，2035年则要实现全面智能化。

当前AI行情正从初期的”炒作”，向有业绩支撑的实质阶段演进。市场演绎经历了从上游算力→中游模型→下游应用的扩散过程。目前估值虽已修复，但参考”互联网+”历史，远未到极致泡沫阶段。

从持仓结构来看，AI ETF普遍集中在算力与通信板块。

大部分AI主题ETF的核心持仓都集中在这些公司：中际旭创、新易盛、寒武纪-U、天孚通信、科大讯飞、豪威集团、中科曙光、澜起科技、浪潮信息、深信服、北京君正、海康威视等行业龙头。

从产业链分工来看，中际旭创、新易盛、澜起科技主攻数据互联与高速传输，它们提供的是算力网络的”高速公路”；寒武纪U、北京君正专注AI专用芯片和嵌入式处理器，属于提供计算能力的核心器件；浪潮信息、中科曙光则负责整合服务器、存储设备和云平台，为客户提供一体化算力解决方案；科大讯飞、海康威视走的是应用路线，把AI技术落地到语音识别、机器视觉、智能安防等实际业务场景中。

几个需要注意的点

第一，不要追高单周暴涨。创业板人工智能主题ETF单周涨幅超13%，这种短期大涨往往是情绪宣泄。AI板块虽然长期逻辑硬，但短期波动率也很高，追高容易被套。

第二，理解不同指数的特点。同样是人工智能ETF，有的侧重全产业链覆盖，有的侧重科创板硬科技，有的集中度极高。选择前要搞清楚自己到底看好产业链的哪一环。中证人工智能主题指数适合求稳，科创板人工智能指数适合看好国产替代，创业板人工智能指数适合追求高弹性。

第三，留意板块间的轮动节奏。AI板块的上涨并非一蹴而就，而是呈现出清晰的接力特征：最初是受海外算力需求带动，随后切换到国产替代主题，接着资金又流向光模块、PCB线路板、液冷散热这些细分赛道，再到最近的AI终端设备，可以说各个细分领域都有轮流表现的机会。

目前来看，多数AI子行业的估值和资金拥挤程度还处在合理区间，这意味着后续仍有结构性机会值得挖掘。

人工智能板块随着十五五规划落地和”人工智能+”行动纲领发布，确实迎来了新的催化剂。但作为投资者，我们需要保持冷静。

从产业发展阶段来看，AI就像是当年智能手机刚面世时的状态——基础设施已经搭建完成，下一步就等着应用层的集中爆发。等AI产品再经过几轮技术升级、变得更加成熟好用之后，市场需求很可能会出现跳跃式增长。

从估值角度看，虽然经过这轮上涨AI板块的估值已经有所修复，但对照”互联网+”当年的发展轨迹，现在离真正的估值泡沫顶点还有相当距离。

要做好长期投资的准备，AI是时代级的投资机遇，需要耐心。

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