参考消息网11月4日报道 据英国《金融时报》网站10月31日报道，每当泡沫破裂，总有一些从巅峰时期流传下来的故事，逐渐演变成被反复谈论的传奇，这恰恰印证了当时人们是多么狂热。

最典型的例子莫过于2000年2月宠物网（Pets.com）上市。它既不是那个时代规模最大的首次公开募股（IPO），也不是最失败的案例。但是，即便营收微乎其微，这家公司仍能成功上市，这让它成了互联网泡沫时代最广为人知的笑柄。

还有一些类似荒诞的事情，比如2007年背负着多笔“忍者”贷款的脱衣舞娘；日本东京皇宫所在的那块土地价值竟超过美国的整个加利福尼亚州；一名苏格兰冒险家虚构了一个国家来发行债券；有人成立了一家公司“要干一番前途无量的事业，但无人知晓其具体业务”；一枚“永远的奥古斯都”郁金香球茎卖出了1万荷兰盾的天价。

“炸鸡”走红

终有一日，这或许会成为人工智能热潮中极具代表性的愚蠢行径。

近日，美国英伟达公司的首席执行官黄仁勋与韩国三星电子集团会长李在镕、现代汽车公司会长郑义宣在首尔一家名为“坎布鸡餐厅”的当地餐厅喝啤酒、吃炸鸡的照片和视频迅速走红。随后，投资者开始追捧那些可能从中受益的股票。

尽管坎布鸡餐厅并非上市公司，但这次聚会的照片和视频在社交平台上广泛传播后，其竞争对手校村炸鸡餐厅的股价10月31日一度飙升了20%。韩国禽类加工企业彻里布罗公司的股价也飞涨触及30%的单日涨幅上限，成交量达到平日均值的约200倍。在韩国科技股市场“高斯达克”上市的炸鸡机器人制造商纽罗梅卡公司的股价也大幅上扬。

正如彭博社所指出的，这在很大程度上是韩国散户投资者的一种败象，他们让美国的“狂热投机者”显得像作风严谨克制的瑞士银行家。不过，任何东西与人工智能沾边就大幅上涨的现象十分普遍，无论二者的关联多么牵强。

如果一只股票与人工智能存在哪怕一丝真的关联，这就像给该股票注入了火箭燃料。美国燃料电池制造商布卢姆能源公司就是典型案例。

2025年迄今，该公司股价已近乎上涨4倍，本月又开启了一轮令人咋舌的涨势，使其12个月内的累计涨幅达到1166%。

截至当前，布卢姆能源公司的市值已超过300亿美元，与H&M集团市值相当，且高于美国联合航空、安赛乐米塔尔、卡夫亨氏、沃达丰和福克斯等公司。然而，该公司今年的税前利润预期仅为8350万美元。

循环依赖

若想进一步证明我们正处于“终将沦为未来笑柄的”繁荣阶段，只需看看人工智能企业之间愈演愈烈的混乱关系。

就连摩根士丹利的分析师都承认，人工智能行业已形成“日益明显的循环依赖”。供应商为客户提供资金，客户反过来投资供应商，双方还签订供应商-客户收益分成协议。

正如摩根士丹利所指出的，“此类交易的性质和复杂性使得投资者难以看清真实的经济运行状况”。具体体现在以下几点：

●供应商通过股权投资为客户的运营提供资金支持。这种供应商融资可能会改善客户的现金流，从而使其他向该客户供货的供应商承担更多债务。这种级联效应会推动行业进一步扩大产能，但此类融资安排让客户的购买力超出了其自身现金流所能支撑的水平。

●客户高度集中的问题，会同时放大交易对手方的支付风险和营收增长风险，而营收增长最终取决于人工智能变现努力成功与否。

●核心企业之间的收益分成协议，让人工智能行业的营收质量和整体需求变得模糊不清。这可能使协议各方能够在美国通用会计准则下将同一笔收入重复入账。

●回购协议可能会将风险转嫁给供应商，从而虚增市场需求。

●投资者还应密切关注新型和创新型融资渠道及表外交易，这些可能会进一步增加风险和收益的不透明度。（编译/刘宗亚）

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