大家好，当前AI 产业正经历着前所未有的变革。一方面，全球 AI 市场规模在 2025 年达到3909.1 亿美元，预计到 2030 年将飙升至1.81 万亿美元，复合年增长率高达35.9%（数据来源：联合国贸易和发展会议）

另一方面，业界对 AI 技术发展路径的质疑声越来越大，尤其是对其高估值下业绩兑现的质疑，受地缘政治与贸易因素影响，以及企业对供应链风险重新评估等因素影响，当前投资情绪持续谨慎。为此我们将从国内、国外两个方面观察当前AI行业的景气度。

全球人工智能市场走势（含预测）

数据来源：联合国贸易和发展会议

一、海外：谷歌正式发布人工智能模型Gemini 3

谷歌正式发布人工智能模型Gemini 3，并立即在谷歌搜索、Gemini应用程序App及多个开发者平台同步上线；谷歌云AI基础设施负责人表示谷歌必须“每6个月将算力容量翻倍”，未来4到5年的总体目标是实现“1000倍能力提升”。

此外，谷歌公布算力扩容计划，核心目标为每6个月将算力容量翻倍，并计划在未来4至5年内实现1000倍的总体能力提升。为支撑此目标，谷歌母公司Alphabet已在年内第二次上调资本开支预期，2025年区间定为910亿至930亿美元，并预告2026年将出现“显著增长”，这也将为后续算力板块打开想想空间。

图：全球公有云市场规模（含预测）

数据来源：Gartner

二、国内：千问App公测，下载量已突破千万次

阿里旗下的AI助手千问App公测一周，下载量已突破1000万次，超越ChatGPT、Sora、DeepSeek成为史上增长最快的AI应用。

未来，阿里可能将通过订阅制、流量入口等商业模式建立C端盈利闭环，以模型+场景驱动AI服务更广泛地触达和转化终端用户。

模型创新进入有序高质发展阶段，AI模型能力持续提升，使用成本降低，以DeepSeek、Qwen为代表的中国开源模型崛起，被世界“看见”。同时，多模态大模型迎来快速突破，有望推动应用端的进一步繁荣。

三、AI市场随时会转向乐观，关注人工智能相关ETF高效捕捉AI主题行情

人工智能产业链庞大，从上游芯片涨到中游算力设备，再到下游应用软件，行业轮动不断。单一股票容易错过，但是ETF不一样，只要拿稳份额，这波浪潮里的各段受益都有机会分享到。

人工智能ETF（159819）：人工智能核心标的，一键打包AI各细分环节龙头公司，产业分布均衡。场外联接（A类：012733；C类：012734）

科创人工智能ETF（588730）：覆盖科创板人工智能龙头，聚焦新质生产力，覆盖产业链核心环节。场外联接（A类：023564；C类：023565）

在经历调整后，科技成长板块已再度来到了一个性价比较高的区间。一方面，AI投资加码叠加自主可控，上游算力景气确定性仍在。上游算力作为率先受益于本轮AI产业趋势的领域，一直是AI产业链中景气确定性较强的方向。

高盛报告指出，自ChatGPT推出以来，AI相关企业的市值增量，已经与其能够创造的全部经济价值处在了相似的数量级。即使前瞻性定价确实本应如此，但这也意味着当前的AI叙事已远超宏观现实，市场已经为AI定价了近乎完美的未来。不过这一点未必会成为市场进一步上涨的阻碍，只要经济和AI投资热潮继续处于正轨，高盛认为市场随时会转向乐观。

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