今天美伊和谈开始接触，另一边俄乌宣布将停火32小时。战争打到这个份上，其实不管是美伊还是俄乌都已成骑虎之势。当然现在说战争结束还为时过早，不过总体是趋向缓和的。

接下来，中美竞争还是这个世界的主旋律。无疑AI是中美科技竞争的核心赛道，也是我国实现产业升级的关键所在。算力基建、大模型应用等方向具备5—10年的长期增长潜力。排除战争规模继续扩大、极端气候等小概率事件，中长线投资依然可以优选人工智能。尤其在国产大模型加速落地政务、金融、制造等场景的当下，AI算力芯片、行业垂类模型与智能终端生态正形成协同突破。

宏观环境：压力缓解通胀可控

美国宣布暂停对伊轰炸，伊朗同意在两周内保障霍尔木兹海峡船只安全通行，双方定于4月10日在巴基斯坦启动谈判。9日普京宣布东正教复活节期间（约32小时）临时停火，乌克兰表示对等跟进。上述2场战争虽然双方核心诉求分歧巨大，局势仍可能出现反复，但毕竟都在相向而行。

受停火消息影响，国际油价一度暴跌近20%，从冲突时110美元/桶上方跌至95美元附近。短期内，原油价格大幅上涨可能性已很小。油价回落缓解了全球“输入型通胀”压力，市场对美联储降息的预期有所回升。国内3月官方制造业PMI重返扩张区间（50.4），经济边际改善。CPI同比维持在温和水平（上涨1.1%）。通胀压力缓解叠加国内经济企稳，货币政策空间进一步打开，4月LPR报价大概率维持不变。

综上，外部地缘与油价冲击正在缓和，国内经济温和修复，通胀可控，这为A股提供了相对友好的宏观环境。

A股影响：AI板块的预期修复

地缘冲突期间，资金涌入石油石化、军工等避险板块。停火预期升温后，资金迅速回流半导体、人工智能等科技成长板块，推动AI相关ETF出现明显反弹。

A股人工智能指数在3月2日至3月31日期间，区间跌幅约-2.52%，振幅近15%。4月10日，人工智能板块主力资金净流入约39亿元，显示资金正在回流。

不过需要注意的是，这一轮AI板块的上涨是前期因地缘风险被错杀后的估值修复，而非新一轮上涨的起点。真正驱动AI板块持续走强的，仍需等待二季度国产大模型在政务、金融等关键场景的规模化商用落地验证，以及算力基建招标与终端出货数据的实质性兑现。

中长线投资方向选择

对于着眼于中长线的投资者而言，应聚焦真正具备技术壁垒与商业化能力的标的：算力层关注国产AI芯片量产进度与生态适配度；模型层优选已在政务、金融等关键领域实现规模化收费的垂类大模型厂商；应用层则紧盯智能终端出货量与用户活跃度双升的AI原生硬件生态。

建议采用主线+卫星的配置策略，在控制波动的前提下，分享我国高质量发展的红利。

主线一：人工智能全产业链（进攻核心）

通过科创AI、人工智能ETF等，一揽子投资产业链龙头，分散风险。

主线二：半导体与数字经济（国产替代）

AI发展离不开底层硬件支撑。在美国限制背景下，半导体设备、材料、工业软件的国产替代是确定性趋势。可通过配置半导体芯片ETF、信息技术ETF或相关基金。

卫星一：内需消费与医药（长期受益）

在国内大循环和人口老龄化的背景下，内需消费（食品饮料、家电等）和医药（创新药、医疗服务等）是长期增长的基石。通过消费、医药主题基金或宽基指数中的相关权重股进行配置。

注意：以上内容基于公开信息分析，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

来源：扬子财富

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